善意收購的一般順序是，收購方先與被收購方的股東達成收購意向，之後再與管理層溝通，達成一係列的協議。

這兩者的順序可以調換，畢竟是生意，即使收購不成，“友誼”還在。

在此之後，則進入了最關鍵的環節：報價！！！

前方的談判一般都是在十分友好的環境下進行，大家開著酒會，共同探討著未來。

當然，這是老板的特權，至於一堆手下，則進入了戰場，雙方會待在一起數月的時間，召開上百次的會議，討論各種細節。

但對雙方的最高級管理層、大股東、收購方、中介機構來說，合作永遠是友好的。

不過一旦到了報價的時候，那雙方就會立刻撕下友善的麵具，因為這種時候，退讓一步就是千萬美金的損失。

1983年7月11日，美國黑石基金會正式發布公告，對迪士尼集團發出收購要約，根據上一日迪士尼的18億美元的總價值，黑石基金給出的價格為總價億美元，溢價20%，同時承擔迪士尼公司所有的負債。

黑石基金，是兩年前徐誌在美國注冊的一家大型投資基金，當年從黃金期貨中賺到了十二億美金，除了少部分用於收購馬克卡車及RCA電視業務（這兩樣也隻是出了零頭，其他的皆貸款），其他的差不多十億美元都注入了這家黑石基金，按照徐誌的上帝視覺，黑石基金購買了可口可樂、沃爾瑪、百事、通用電氣、伯克希爾哈撒韋等優質公司股票，隨後又以這些股票抵押重新貸款再入手。

因為準備長期持有這些股票，而且考慮到這些股票本身的規模限製，所以動用的金融杠杆隻有一倍。

為了安排合適的人管理這家公司，徐誌邀請了原先曆史上的黑石集團創始人彼得.彼得森來管理這家基金，報酬方麵自然不低，年薪300萬美元外加獎金，堪比美國頂級公司的CEO。

但這一切都是物有所值，在彼得的管理及徐誌“高眼光”的指導下，這家基金的總規模已經超過30億美元，負債則不足10億，相當於兩年之內，淨賺了十億美元，論起利潤，比起美的公司也不遑多讓。

這家基金已經成為徐誌在美國投資的基石，此次針對迪士尼的收購由該基金發動。

黑石基金公布收購計劃後的一個小時，迪士尼公司立刻拒絕了收購要約，認為億美元的價值嚴重低估了迪士尼的真實價值。

迪士尼雖然已經沒落，但也是美國文化之中最重要的一個組成，是無數人童年的回憶，這樣的一家公司被提出收購，而收購方還是海外資本，一個來自香江的華人。

雖然黑石基金是在美國注冊，但對於神通廣大的記者來說，想找到背後的金主也並非難事，更何況，黑石基金本身就是明麵上代表徐誌在美國的投資，所以並沒有刻意隱瞞。

背後金主身份是能查到，但黑石基金的規模以及各方的投資卻是絕對的秘密，黑石的投資以獲益為主，並不追求對所投資公司的投票權，再加上彼得高超的金融手段，通過各種皮包公司交叉持股，任何外人都很難清楚黑石基金目前的規模。

一些資曆較深的記者，很快就注意到了迪士尼的回答：並非完全的拒絕，而是因為價格不夠高。

也就是說：

要加錢！

紐約時報專門發表了一篇文章，對這次收購進行了分析及預測，斷定這次的收購已經是必然的結果，剩下的就是最終的價格以及時間問題了。

這位記者分析的很對，第二天，黑石基金很快就提出了新的報價，億美元，比起發起收購之前的股價，溢價30%。

這個價格已經很有誠意，在互聯網企業誕生之前，收購提出的價格很少會出現大幅度的溢價，因為不管是品牌還是資產，都有其價值，隻有到了互聯網時代，一個產品的價值由其未來前途決定。

不少股東顯然對這個價格比較滿意，不少股民已經躍躍欲試，但迪士尼的管理層們，此刻卻鬨翻了天。

高盛這種專業的投資銀行，收購的企業無數，針對每一家即將被收購的公司，都會做足了功課。

如果是一家大眾公司，當高盛接到收購任務時，自然會直接聯係被收購一方的董事會。

但類似於迪士尼這種家族企業，其掌門人、家族及相關受益人員，絕對不會同意這種收購，因為一旦公司被收購，那麼出局的自然是他們這一批人。

羅恩米勒作為華特迪士尼之後的掌門人，自上任之處就有著巨大的壓力，最近十年來，迪士尼的財務狀況日漸式微，這讓他更變得易怒暴躁。

當接到黑石基金的第一次收購要約時，他以為是哪個無聊之人的惡作劇，因為這家黑石基金他從來都沒有聽過，迪士尼現在再沒落，但也仍然是美國的大型上市公司，整個美國能夠有能力收購他們的基金，他都一清二楚。

但“湊巧”的是，當天上午原本就有著舉行董事會計劃，收到收購要約時，董事會的成員也都在場。

按照法律要求，這種收購要求提出時，如果否決，是需要董事會的同意，而在場的董事成員之中，居然有人知道這家黑石基金，還表明了，這家基金的規模不小。

最終，董事會雖然也拒絕了這次收購要約，但拒絕的理由卻是對方的報價不足。

會後，羅恩沉著臉色回到了辦公室，吩咐了一個他信任的手下，去調查一下這黑石基金。

第二天，當羅恩看著手中的資料，以及黑石基金提出的第二波報價時，他已經知道了，不但這收購是真的，自己顯然已經被人拋棄了！

麵對著這第二次收購要約，公司董事會又召開了臨時會議，這次與昨天不一樣，羅恩能夠看出來，很多人對目前這個價格已經表現出滿意的態度。

不過，出於追求更高的價格，董事會顯然還是否決了這個價格，顯然，他們想來自“香江”這個冤大頭出更高的價格。

“可惡。”回到自己辦公室後，羅恩一拳打在了桌上。

旁邊的助理看著約翰猙獰的麵孔，說道：“董事長……”

“我沒事。”羅恩米勒沉聲問道：“富國銀行的詹姆斯有沒有回複？”

助理說道：“已經回複了，詹姆斯拒絕了您提出的借貸增資的計劃。而且……”

“而且什麼？”羅恩問道。

助理說：“詹姆斯說，希望我們迪士尼能夠慎重考慮這次收購，他說富國銀行的董事會已經不相信我們的還貸能力了，如果我們一意孤行，那麼富國銀行有權利收回所有的貸款！”

“胡說八道，我們欠他們銀行的貸款哪一次不是正常的歸還！”羅恩憤恨的說道，迪士尼在他的手中，雖然經營不佳，但一直以來與富國銀行有著大量的合作，想不到在這種危機時候，對方不但不幫忙，反而還落井下石。

助理說道：“董事長，詹姆斯說的很清楚，這是他們銀行董事會的決定，他也無權過問。”

“好，既然如此，你再去其他銀行問問。”羅恩不甘心的說道。

……