高盛的對賭協議，在嘉穀內部也引起了極大的爭議。

不得不說，有一點被高盛掐準了，嘉穀集團目前對資金的渴求，達到了一個臨界點。

集團的資金也不是無窮無儘的，要兼顧旗下各公司的投入，又要為未來布局，今年的資金鏈條已經開始緊繃起來。

尤其是嘉穀農牧。

嘉穀農牧今年的任務重啊——萬頭牧場計劃好歹有集團總部的投資和地方銀行的貸款支持，能順利推進；但要同時兼顧集團的養豬場擴充計劃，資金方麵就有些捉襟見肘了。

主要是今年的生豬行情實在低迷，多數養豬戶們一直虧本經營，嘉穀農牧雖然不至於虧本，但營收上受到影響是必然的——養豬場連貸款都不好貸。

因此當齊政想聽聽大家的想法時，嘉穀農牧的李東亮首先表態有條件地讚同。

“04年，豬肉價格有所上漲，大量養殖戶增加產量，以至於今年出現供大於求，價格下跌。”

“很顯然，新一輪豬周期開始了。”

豬價呈現典型的周期性變化，一輪周期大概持續4年左右。過往經驗顯示，豬價主要由生豬供給決定，而供給又主要由養殖利潤驅動。

當生豬養殖利潤下降、進入持續虧損時，部分產能退出、生豬供給減少，進而帶動豬價修複；隨後養殖利潤上升，又引發產能擴張、生豬供給增加，豬價再度下跌，養殖利潤下降，如此循環。

李東亮就說道：“未來兩三年，豬價必然會出現反彈。如果有充足的投入，我有把握取得一份金光閃閃的業績。我覺得可以對賭，但是高盛設置的對賭指標有點高，最好能通過談判適當調低點……”

戰略部的丁顯搖頭說道：“高盛也不傻，他不可能同意一個我們能輕易達成的對賭指標。2億美元，折合成人民幣是16億元啊！都能把嘉穀農牧的養豬場全資收購了。即使我們賭輸了，高盛債轉股也不過要求30%的股份，哪怕再經過三年的發展，也算是溢價入股了，說出去誰都得說高盛厚道。”

“如果豬價上漲比較理想，我們賭贏了，相當於得到一份無息貸款。高盛明擺著是要用錢來誘惑我們，要求30%的股份，也沒有踩到我們的底線，高盛確實是有能人！”

在場眾人都默默點頭。

高盛如果要求對賭更多的股份，嘉穀可能毫不猶豫就拒絕了。但30%的股份，不至於讓嘉穀翻臉，但又如鯁在喉。

至於入股，說實話，嘉穀能入股其他公司，高盛自然也能入股嘉穀的子公司。

如果忽略掉齊政的靈陣加持，通過出讓股份融資發展對於民營公司來說是最正常不過的事情了。更何況，生豬養殖公司不過是嘉穀集團子公司的子公司，外來資本入股對集團也不會有多大的影響。

當然，如果發展的好好的，誰也不想轉讓股份，但嘉穀農牧現在不是缺錢麼？

“高盛同樣看到了這輪豬周期的機會。而且國際資本在投資方麵更加現實，更懂得通過資本與產業的結合獲得超值利潤。”王昱業不太讚同這種對賭，在他看來，企業踏踏實實發展，哪怕慢點，但更穩當。因此他從另一個角度看待高盛的曲線入股。

“我國處於養豬行業的企業普遍比較小，實力比較弱，國外資本通過股權融資的方式能很快介入，不多的資金就能控製終端市場，這是機會所在。”

“由於生豬養殖及加工業集中度不高，即使大規模或大範圍的收購也輕易不會構成壟斷。最明顯就是我國前三大肉類加工企業占全國的總市場份額僅為%，如高盛對雙彙的收購及雨潤進行參股，也不會形成壟斷。但是，生豬養殖及消費的區域性，卻足以使其在局部地區獲得價格上的控製力或影響力。”

“高盛如果入股了我們嘉穀的養豬場，他們在岷省、江右省和江南省一線對生豬產業鏈的影響力勢必會進一步加強，這實在不是什麼好事。”

“更重要的是，在目前關係全球經濟命脈的幾大行業領域，如能源、金融、礦產、電訊等，我國對資金的進入尤其是外資的進入都保持了高度警惕，並高度關注產業安全問題，唯獨農業，國家仍然保持著較大的開放態度，很多在該行業的並購對外資基本上沒有任何門檻限製。但我們作為行業龍頭，不能忽略外資的圖謀！”

說到行業安全的問題，大家都沉默下來。

嘉穀對外資一向敬而遠之，甚至在大豆危機中扛起過狙擊外資的大旗，現在討論著接納外資的問題，確實有點不太得勁。

齊政的手指有節奏地瞧著桌子，一邊聽著眾人的意見，一邊調動自己記憶中明後兩年豬肉市場的起落做參照。

可以看出，眾人覺得最理想的結果也不過是達到100%的年複合增長率，沒有人覺得能達到150%。

但齊政知道，嘉穀是有機會將高盛的這筆融資白白用幾年的。

齊政想了幾分鐘，心裡有了決定。

他輕咳一聲，吸引了幾人的注意力，說道：“高盛想要和我們對賭，可以，但是具體怎麼賭，還得聽我的。”

……

等再次會見胡誌立時，齊政首先開出了自己的條件：“胡總，我可以接受與高盛的對賭，但是具體條件要做一些調整。”

胡誌立先是一喜，然後坐直了身體：“您說。”

齊政平靜地說道：“以嘉穀農牧旗下的生豬養殖子公司40%的股權作為抵押，但是高盛要提供3億美元的低息融資，而且這個期限縮短為兩年。”

“如果兩年內，嘉穀農牧的生豬養殖營收的複合年增長率低於120%，融資債券會自動變為可轉換債券，高盛可按照預定轉換價格將債券轉換成為生豬養殖子公司40%的股權。”

“如果生豬養殖營收的複合年增長率達到120%，這筆融資性質不變，高盛要免除這筆融資所有的利息，還要允許嘉穀延遲兩年償還！”

齊政主動調高了對賭指標，胡誌立眼中精光一閃：“看來齊總對生豬的行情信心很足啊！”

……